현재 메타 플랫폼스(구 페이스북)는 기존 소셜 미디어 기업을 넘어서려고 시도하고 있습니다. VR과 AR 제품 제조와 AI 기술 개발을 포함한 다양한 분야의 연구로 사업 영역을 확장하고 있습니다.
현재 Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp, Threads 등을 운영하면서 전 세계 사용자의 게시물, 사진, 동영상 등의 데이터를 보유하고 있습니다. 이런 데이터는 메타의 광고 수익의 원천입니다. 동시에 AI 분야에 진출하기 위한 중요한 자산이 되고 있습니다. 지금부터 메타의 사업 분야, 현재까지의 실적, 주가 전망을 알아보겠습니다.
사업 분야
메타의 사업 분야를 정리하겠습니다. 사업 분야는 크게 2가지로 정리할 수 있습니다.
Family of Apps (FoA)
이 부문에는 페이스북, 인스타그램, Messenger, WhatsApp, Thread 등의 서비스가 포함됩니다. 메타는 이 부문에서 많은 광고 수익을 올리고 있습니다. 이런 서비스를 통칭하여 FoA라고 부릅니다. 이들은 메타의 주요 소셜 미디어 플랫폼으로, 전 세계 수십억 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 플랫폼 내에서 이뤄지는 사용자의 활동과 정보는 메타의 AI 모델 학습과 개선을 위한 중요한 데이터로 활용될 수 있습니다. 메타 전체 매출의 약 98.5%가 FoA에서 발생합니다. 해당 사업 분야의 영업이익률은 51.5%입니다. (’23 3Q 매출 339억 달러 / 영업이익 175억 달러)
Relative Labs (RL)
메타 매출의 대부분은 광고에서 비롯됩니다. 전체 회사의 98.5%, Foa의 99%가 광고 수익입니다. 이런 편중을 줄이기 위해 신설한 부서가 Reality Labs입니다. 이는 메타의 사업 및 연구 부문의 하나로, 가상 현실(VR)과 증강 현실(AR) 하드웨어와 소프트웨어를 생산합니다.
가상 현실 헤드셋인 Meta Quest, 스마트 글래스인 레이밴 스마트 안경 등이 주요 제품입니다. 더불어 RL 산하의 인공 지능 연구소 FAIR는 다양한 기술 혁신을 모색하고 있습니다. 자연어 처리 AI 모델과 로봇 공학 분야의 연구에 몰두하고 있습니다. 최근 대규모 언어모델(LLM)인 LLaMA 2를 7월에 오픈 소스로 공개하였습니다.
현재 RL은 ’23년 3분기 기준 2.1억 달러의 매출과 37.4억 달러의 영업 손실을 내고 있습니다. 영업 손실은 1,780%입니다. 10월 출시된 메타 퀘스트 3와 레이밴 스마트 글라스의 판매 실적이 어떨지 두고 봐야 할 것 같습니다.
실적
연간 실적
실적의 등락이 상당히 큰 편이며, 2022년 매주 부진한 실적을 보입니다. 그 원인을 다음과 같이 보고 있습니다.
- 불확실한 메타버스 투자 실적: 엄청난 투자에도 불구하고 언제 결실을 볼지 불확실하며, VR의 보급도 미진
- FoA의 성장 정체: 젊은 층의 FoA 유입이 정체되고 있으며, 이탈도 나타나는 모습입니다.
- 애플의 개입: 정보 추적의 투명성을 목포로 애플 기기에서 사용하는 모바일 앱의 사용자 정보 추적을 제한함
- Relative Labs의 성과 부진: 상술한 것처럼 Relative labs의 주요 제품(메타 퀘스트, 레이밴 스마트 글라스)의 부진과 R&D 성과가 가시화되지 않고 있음
분기별 실적
2022년의 실적 부진을 점점 극복하고 있는 모습을 보입니다. 특히 2023년 3분기의 실적은 예상치를 상회하고 있습니다. 그 이유를 정리해 보겠습니다. 이는 일일 사용자(Daily Active User)의 유입이 기대치를 상회하는 것에서 그 원인을 찾고 있습니다. 다만 메타의 매출이 FoA의 광고 수익에 크게 의존하고 있다는 사실은 변함이 없습니다.
최근 5년 주가
주가는 꾸준히 우상향하는 모습을 보입니다. 메타버스 투자와 Reality labs의 지속적인 영업 손실을 2022년 주가 폭락의 주요 원인으로 추측합니다.
YTD 주가
2023년에 진입하면서 실적과 주가는 꾸준히 개선되고 있습니다. 다만 FoA에 대한 과도한 의존과 Relative Labs가 주도하는 신사업 부문의 성과 부진이 주가 상승을 가로막고 있는 모습입니다.
주가 전망
3분기 실적은 예상을 상회하였습니다. 상술한 것처럼 대부분의 매출이 광고에서 발생하고 있습니다. 다만 RL의 실적 부진 및 성장 잠재력에 대한 의심 등으로 인해 전망이 마냥 긍정적이지는 않습니다. 현재 주가는 338에 형성되어 있습니다. 애널리스트는 평균 목표 주가를 340~365로 예상합니다. 최대 목표 주가를 410까지 예상하는 의견도 있습니다. 전반적인 의견은 Buy, Strong Buy가 대부분입니다.
2022년 이전의 고점 370~380(최근 5년 주가의 최고점) 수준은 2024년 중 달성할 수 있을 것으로 예상합니다. 다만 그 이상의 주가 상승은 모멘텀이 필요합니다. Relative labs의 실적 개선을 지켜봐야 할 것입니다. 특히 10월 출시된 메타 퀘스트3와 레이밴 스마트 글라스의 실적을 유심히 봐야 합니다.
다른 이슈로 메타의 FoA의 앱이 어린이 및 청소년의 정신 건강에 심각한 위협이 되고 있다는 여러 주의 집단 소송이 10월에 있었습니다. 이 상황이 어떻게 진행되는지도 지켜볼 필요가 있습니다.
주요 빅테크 기업의 PER을 살펴보겠습니다. 메타의 현재 PER은 29.9이며, 예상 EPS를 기준으로 계산한 Fwd PER은 19.8로 계산되었습니다. 실적 개선을 상회하는 주가 상승은 없을 것으로 예상됩니다. 2023년 3분기의 실적 개선에도 불구하고, 메타를 보는 투자자들의 시선은 그다지 긍정적으로 보이지 않습니다.
메타 커넥트 2023: 주요 내용, 메타 퀘스트 3와 스마트 글라스